下游轉(zhuǎn)移，鍍鋅鋼管價格企業(yè)毛利回升

近幾年低的社會庫存量仍將是后期鍍鋅鋼管價格市場的支撐因素；同時穩(wěn)增長措施陸續(xù)發(fā)揮效果且不排除在11月繼續(xù)出臺穩(wěn)增長政策，因此預(yù)計11月國內(nèi)熱軋板卷價格有小幅反彈的希望。目前鋼材社會庫存繼續(xù)下降，但寶鋼高壓鍋爐管產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)下新高，市場資源供應(yīng)壓力仍然偏大；再加上5月份鐵礦石價格的加速下跌，成本支撐力度明顯減弱。宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)繼續(xù)小幅度回升，流動性小幅度回升；成本綜合指數(shù)下降幅度減小；鍍鋅鋼管價格需求數(shù)據(jù)小幅回升。鐵礦石價格和成品鋼材價格走勢顯著分化，上游鐵礦石利潤向下游轉(zhuǎn)移，鍍鋅鋼管價格企業(yè)毛利回升。特別是，熱軋板卷在出口拉動下，毛利水平高漲。短期內(nèi)，鐵礦石市場企穩(wěn)后存在向上修復(fù)的空間，但是天津高壓鍋爐管供應(yīng)過剩局面不可避免。預(yù)期蘭格綜合指數(shù)區(qū)間為125-135，目標(biāo)值為130。三季度內(nèi)維持前期判斷，定向刺激政策進(jìn)一步顯效，鋼鐵行業(yè)資金風(fēng)險則難于改善，企業(yè)分化加劇，產(chǎn)量增長有限，期待鐵礦石市場形成新的平衡。固定資產(chǎn)投資增速小幅上升，是由于基礎(chǔ)設(shè)施投資增速回升的貢獻(xiàn)，而制造業(yè)投資增速和房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑。意味著經(jīng)濟(jì)回升主要是政策作用的影響，鍍鋅鋼管價格需要進(jìn)一步向制造業(yè)傳導(dǎo)。